本报告导读:
  产业在线公布4月空调产销数据,整体需求基本平稳,出口持续走弱转为降幅;白电行业普遍依靠提价带动销额增长。
  摘要:
  家用空调:内销出货平稳,出口小幅回落。根据产业在线数据,2022年4 月家用空调内销777 万台,同比+2.3%;出口764 万台,同比-0.5%。零售端需求依旧较弱,均价持续上行。开年以来,各白电企业纷纷主动提价,终端表现为线上均价+8.4%,线下均价+9.9%。
  中央空调:内销增速亮眼,行业延续开年来强劲表现。根据产业在线数据,2022 年3 月,中央空调行业整体销额114.6 亿元,同比+3.8%,增速较2 月有所回落。其中,内销103.7 亿元,同比+3.15%;出口11.0 亿元,同比+10.86%。2022Q1 中央空调行业整体销额265.9 亿元,同比+15.93%,延续2021 年来的稳健表现。
  冰箱:内销出货平稳,冰柜展现结构性亮点。2022 年3 月,中央空调行业整体销额114.6 亿元,同比+3.8%,增速较上月有所回落。其中,内销103.7 亿元,同比+3.15%;出口11.0 亿元,同比+10.86%。从零售终端单月表现来看,4 月冰箱、冷柜线上累计销量同比显著好于其他品类。分企业来看,线上以及线下渠道,海尔市占率明显领先,整体市场格局保持稳定。均价方面,线下整体提价幅度更高,海尔线下均价表现提升最为明显。
  洗衣机:3 月出货端表现疲软。根据产业在线数据,2022 年3 月洗衣机内销329 万台,同比-11.0%;出口237 万台,同比-19.1%。2022 Q1洗衣机内销984 万台,同比-6.3%;出口691 万台,同比-13.8%。零售端龙头表现分化,从企业表现来看,海尔作为龙头线上、线下份额进一步提升,美的系(美的+小天鹅)均价提升更为明显。
  投资建议:22Q1 白电内销需求承压,疫情影响下预计延续至Q2,4 月从空调生产情况来看已有所体现,海外补库存已到高位出口增速持续下滑,龙头企业经营表现或更具稳定性。个股方面,重点推荐高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家(22 年16.5X)、渠道覆盖广度大,空调结构持续改善的美的集团(22 年12.3X)、家空业务逐渐改善,央空稳健增长的海信家电(22 年13.4X)。
  风险提示:原材料价格波动风险、汇率价格波动风险。