10月26日晚间，英维克（002837.SZ）披露2026年第三季度报告。
　　财报数据显示，英维克三季度实现营业收入19.33亿元，同比增长33.04%，环比增长4.98%；归母净利润1.84亿元，同比微增0.25%，环比增长4.42%。前三季度，公司累计营收49.50亿元，同比增长22.94%，归母净利润3.69亿元，同比下降7.62%，扣非净利润3.56亿元，同比下降7.06%。从数据不难看出，营收端的增速已明显回升，利润端却仍未跟上，"增收不增利"的格局尚未扭转。
　　据《制冷快报》记者了解，Q3收入提速，与算力温控、储能温控两大业务的增量直接相关。上半年公司营收30.17亿元，同比增长17.24%，三季度单季增速进一步走高。

　　利润端的迟滞，则来自多重因素。英维克将前三季度归母净利润下滑归因于四个方面：区域销售组合变化，且第三季度未能完全消除上半年的影响；部分需求的发货及收入确认节奏滞后；期间费用增长；汇兑损失。其中，收入确认节奏与区域结构两项，属于经营节奏与结构性因素，与订单交付、验收的时间差相关。
　　不过，盈利质量在单季层面已有改善迹象。三季度公司毛利率27.83%，环比提升2.49个百分点，营收增长已传导至毛利环节，只是尚未同步落到净利。这一背离，也正是市场对后续季度兑现节奏保持关注的原因。
　　值得注意的是，先行指标的表现远强于当期利润。截至9月末，公司存货25.07亿元，较上年末的9.83亿元增长154.95%；合同负债6.65亿元，较上年末的2.31亿元增长188.42%；应付账款24.07亿元，较上年末增长61.75%。两项核心指标在6月末分别为15.52亿元和2.82亿元，三季度环比继续抬升。
　　公司对上述变动的解释是：存货增加系期末项目未验收的发出商品、备货库存、在制品增加；合同负债增加系预收客户货款增加。按财报口径，合同负债对应已收款但尚未确认收入的订单，存货中的发出商品对应已交付待验收的产品，二者同向扩张，通常指向在手订单与交付节奏前移。公司在手订单的具体规模与结构，三季报未作披露。
　　现金流方面，前三季度经营活动现金流净额2.14亿元，同比由负转正，回款情况较上年同期有所改善。
　　站在温控行业视角来看，英维克当前的业绩结构，也是算力基础设施产业链所处阶段的一个缩影。上半年，公司算力设备及机房液冷相关收入超过2亿元，约占当期营收一成，储能温控收入约8亿元。三季报未单独披露液冷收入金额，该板块的业绩释放时点，仍是市场最主要的跟踪项。
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