产业在线数据显示：2026冷年中国家用空调产量1.87亿台，同比下降10.9%；销量1.88亿台，同比下降10.9%；其中内销出货9,829万台，同比下滑11.7%；出口8,941万台，同比下降10.0%。
　　而就在上一个冷年，这个行业刚刚以2.1亿台的总销量刷新历史纪录。对此，业内共同的说法是：这是中国家用空调产业发展史上最惨痛的冷年。
　　地产、国补与天气一起“失灵”
　　复盘这轮下滑，并不是某一个变量出了问题，而是支撑空调内销的三大引擎，几乎同时降档。
　　第一，地产引擎失效。新房交付带来的“一手房配空调”需求，是空调最大的内销基本盘。地产深度调整之下，这部分需求持续萎缩，且不可逆。
　　第二，政策引擎透支。2024—2025年“以旧换新”把未来两三年的换新需求提前释放，2026年面对的是被掏空的需求池叠加高基数。国庆假期家电以旧换新284.8万台、带动销售额123.4亿元——数字依然可观，但对增量需求的边际拉动已经明显衰减。
　　第三，天气引擎失灵。这几年，空调企业汇报里出现频率最高的一句话就是“今年夏天不热”。一个行业的销量要靠老天爷赏饭吃，本身就很能说明问题了。
　　三大引擎熄火的直接后果，是一场贯穿全年的去库存大战。截至2026年6月底，家用空调行业总库存高达6,995万台，同比增长7%；其中渠道库存5,623万台，同比增长11%。高企的库存大量占用渠道商的营运资金，经销商囤货意愿降至冰点——厂商想压货，渠道也接不住了。这也是近几年大部分空调企业不再举办“冷年开盘”的关键原因，美的更是在2026年7月干脆取消了空调冷年开盘。

　　排产迎来转正，乐观信号初现
　　2026年前三季度，中国家用空调行业总销量1.50亿台，同比下降8.4%。分季度看，降幅逐季扩大：Q1同比-2.8%，Q2同比-9.3%，Q3同比-15.1%。
　　9月单月，行业内销出货约454万台，同比下降23.7%，创下本轮调整的单月最深跌幅。铜价雪上加霜——9月铜价一再突破11万元/吨，而铜在空调整机成本中占比约20%至30%。据测算，铜价每上涨1万元/吨，单台1.5匹空调的制造成本就要增加200至300元。成本向上、均价向下（奥维云网监测显示全渠道均价环比下滑超过6%），厂家和经销商的利润空间被两头挤压。
　　但就在行业悲观前行的时候，一个微弱的信号出现了：产业在线数据显示，2026年10月家用空调排产1,028万台，同比增长1.5%——这是内销排产连续八个月下滑后的首次转正。其中出口排产同比增长11.1%，海外渠道为“黑五”旺季提前备货是主要推手；内销排产同比仍下降2.5%，但降幅已大幅收窄。
　　据《制冷快报》分析，排产转正不等于需求复苏，但至少说明渠道库存去化已接近尾声，行业最黑暗的去库存阶段大概率已经过去。
　　龙头业绩公布，全球化与新赛道拉开身位
　　总量下滑掩盖不了结构分化。同样面对惨痛冷年，头部企业的答卷差异之大，前所未有。
　　海尔智家：全球化的对冲。Q3营收775.60亿元、同比+9.51%，归母净利53.40亿元、同比+12.69%，在白电三巨头中唯一实现双增。支撑来自两处：冰箱、洗衣机等优势产业的稳固基本盘，以及北美、欧洲、新兴市场的全面增长。2025年底海尔整合空调、热泵、水家电成立大暖通平台，2026年上半年大暖通收入逆势增长5.7%、毛利率提升0.9个百分点——组织变革的红利正在兑现。
　　美的集团：断臂式的渠道改革。主动取消冷年开盘、放慢发货节奏，短期牺牲收入，换取渠道库存的彻底出清。前三季度营收3,630.57亿元、归母净利378.83亿元，账面数据依然光鲜，但经营口径下Q3收入和利润均为中低个位数下滑。同时，美的把筹码押向了ToB：顺德10亿元液冷智造基地、12条专业液冷产线，楼宇科技板块已在新加坡展示覆盖冷源、冷量分配到末端散热的全栈液冷方案。
　　格力电器：定价策略的代价。坚持“卷品质不卷价格”、聚焦中高端，在内销总量-15%的季度里，Q3归母净利下滑43.3%、毛利率同比下滑5.5个百分点至23.1%。董明珠在三季度增持1,169.81万股，股东京海互联拟增持6—12亿元，中期每10股派10元——管理层用真金白银表达信心，但市场更想看到的是新的增长来源。
　　海信家电：利润表的寒冬。Q3扣非净利润仅1,667.81万元，同比下降96.7%。暖通空调占其收入近半，日立品牌的中央空调基本盘稳健，但家用端与行业同步承压。唯一亮点是现金流：前三季度经营现金流66.6亿元，现金质量远好于利润表。
　　第二曲线：从卖空调到卖冷源
　　上海证券报10月底的调研显示，格力、美的、海尔已不约而同切入千亿级液冷赛道，且路径高度一致——以磁悬浮冷源为切入点，向CDU、液冷末端延伸，最终实现全栈自研：
　　格力联合光环新网成立合资公司，依托盾安环境打通电子膨胀阀、微通道换热器、液冷板的全产业链；
　　美的投资10亿元建设顺德液冷智造基地，规划12条专业液冷产线；
　　海尔投资超10亿元在泰国罗勇布局数据中心生产基地，主机、CDU、末端、智控全部自研自产。
　　需求端的数据同样惊人。江森自控最新财年在手订单230亿美元、同比增长43%，美洲增长54%，全部由数据中心驱动；特灵、开利的在手订单分别增长约70%、40%，均创历史新高。而海外龙头的产能扩张滞后，订单正持续外溢给中国供应商——冰轮环境控股的顿汉布什，8月连获北美两笔磁悬浮冷机订单（3,000万美元以上和1亿美元以上），10月再收4份合计约1.1亿美元的订单，Q3净利润同比增长89.7%。盾安环境前三季度数据中心温控收入超7亿元、同比翻番。
　　国内政策也在助推。2026年8月，首部液冷国家标准GB/T 48023-2026《数据中心冷板式液冷系统技术规范》发布，将于2027年2月实施；10月，五部门联合发文，将博物馆、体育馆等场馆类公共机构纳入"十五五"节能降碳硬考核，明确"规模化推广空气源、地源热泵"，并要求2030年单位建筑面积碳排放下降8.5%——公共机构成为热泵行业的政策增量市场。