2026年10月26日晚间，氟制冷剂龙头三美股份（603379）披露2026年第三季度报告。数据显示，公司前三季度实现营业收入53.22亿元，同比上涨20.16%；归母净利润16.29 亿元，同比仅增长2.38%，营收与利润增速出现明显分化，单三季度盈利同比承压。
　　拆分单季度来看，第三季度公司营收19.08亿元，同比增长19.15%；归母净利润5.59 亿元，同比下滑6.34%，扣非净利润同步下降7.19%，成为拖累前三季度盈利增速的主要原因。财报同时披露，前三季度经营活动现金流净额14.11 亿元，同比下降9.60%，盈利质量指标同步走弱。
　　从产品经营数据来看，氟制冷剂依旧是公司营收基本盘。前三季度氟制冷剂实现营收43.75亿元，氟化氢营收6.70亿元，氟发泡剂营收2227.27万元；公司主要产品价格同比普涨，氟制冷剂、氟化氢均价分别同比上涨20.99%、31.24%，氟发泡剂涨幅达48.95%，涨价红利支撑公司营收规模走高新浪财经。但价格上行并没有同步转化为利润增量，成本抬升挤压利润空间，造成营收高增、利润滞涨的局面。
　　作为国内HFCs制冷剂配额核心受益企业，三美股份业务高度聚焦制冷剂赛道，产品结构集中，受益于配额管控带来的行业供给收缩。行业维持紧平衡格局，主流制冷剂品种价格中枢抬升，支撑公司营收规模扩张。不过进入三季度，下游空调、冷链等终端需求释放节奏放缓，叠加原材料成本上行，压缩产品盈利空间，毛利率较去年同期有所回落，周期红利边际减弱。

　　《制冷快报》了解到，三代制冷剂配额长期约束供给的大逻辑没有改变，但行业已经从2025年的高利润爆发阶段，转入价格上涨、盈利弹性收窄的阶段。对三美而言，高度依赖 HFCs 的业务结构，在价格上行周期弹性充足，也更容易受单季需求波动、原料价格扰动影响。
　　长期维度上，公司持续推进氟化工产业链一体化布局，同步布局低GWP四代制冷剂等高附加值新品，对冲三代制冷剂长期淘汰的政策风险。短期来看，四季度是传统制冷需求旺季，市场将持续跟踪制冷剂报价走势以及下游家电、海外出口订单回暖情况，这也将直接决定公司全年业绩走向。
　　提示：本文仅基于上市公司公告信息整理，不构成投资建议