制冷快报获悉，10月23日晚，巨化股份（600160）披露2026年三季报。前三季度营收190.86亿元，同比下降6.41%；归母净利润34.22亿元，同比增长5.34%。但拆到单季，Q3营收57.46亿元，同比下降18.64%；归母净利润7.71亿元，同比下降35.58%，毛利率环比回落8.23个百分点。前三季的正增长与Q3的走弱，是这份财报需要拆开看的两层。

　　前三季度：量减价增。
　　核心制冷剂板块营收97.53亿元，同比增长4.28%；外销量21.61万吨，同比减少6.31%；均价4.51万元/吨，同比上涨11.30%——出货收缩、均价上行，是HFC配额制下制冷剂行业的普遍状态。同期综合毛利率31.47%，同比提升2.61个百分点。非制冷剂业务也在增长：含氟聚合物营收同比增长26.61%，含氟精细化学品营收同比增长47.74%，其中巨芯冷却液一期1000吨/年装置持续放量。
　　Q3：下滑主因是量，不是价。
　　Q3制冷剂销量仅6.0万吨，同比下降21%、环比下降30%，处于近年单季低位；均价4.41万元/吨，同比仍上涨3%，环比仅小幅回落5%。价格没有崩，掉的是出货量。
　　具体看三层因素：
　　需求端：汽车、家电补贴退坡，7—8月空调排产大幅下滑，R32外贸一度下滑60%-70%，叠加中东局势扰动出口、海运费高企，终端需求阶段性走弱。
　　价格端：R22进入维修淡季，价格回落，拖累制冷剂板块整体均价。
　　策略端：面对淡季，行业龙头选择控量托价，宁可短期销量、利润承压，也不启动价格战。Q3毛利率环比下行，除了高毛利HFC品种出货占比降低，原材料成本上行也有影响。
　　此外，石化材料Q3销量同比下降44%（己内酰胺装置阶段性关停）、基础化工品下降27%，甘肃基地建设投入推高财务费用，同样构成拖累。
　　后续怎么看：目前信号偏向阶段性扰动。
　　9月以来，R32、R134a、R410A等主流品种外贸回暖，R32出口环比增长约70%；行业配额总量、竞争格局没有变化，渠道库存偏低，延后的刚需存在回补空间。长期看点在高端材料：电子级PFA已向半导体客户供货，R1234yf产能1.55万吨，甘肃基地在建工程较年初增长59%。
　　提示：本文仅为财报数据客观解读，不构成任何投资建议。